投行业务拖累华尔街 全球裁员潮蓄势

上周，美国五大银行集中发布二季度财报，除富国银行外，摩根大通、美国银行、高盛和摩根士丹利均是“跌”字为主，尤其是投行业务继续雪上加霜，成为各大银行收益表上的丑小鸭。

本周开始，欧洲各大银行将进入财报发布密集期，总体而言，可能不会好于预期。在当前疲软的全球经济下，各种丑闻牵绊的欧美银行业还面临日益严苛的监管新规，为降低成本，欧美银行业正计划新一轮的大规模裁员。

投行业务领跌二季报

受累于萎靡的全球经济，全球并购市场规模和IPO数量及规模都在大幅缩水，交易部门收入也因投资者风险偏好降低而大幅滑落，各大银行广义投行业务基本上都维持了上季度的下滑趋势，再度领跌二季报。

7月13日，摩根大通公布二季度财报，总收入为228.9亿美元, 环比下降16%，同比下滑8.5%。一如市场预期，除了首席投资办公室造成的巨亏之外，投行业务对收入和利润的贡献率继续排在零售银行后面，低于平均水平。投行业务佣金收入12亿美元，同比下降35%；实现固定收入37亿美元、权益市场12亿美元，分别同比下降17%和9%。

7月16日花旗银行公布财报，二季度花旗银行总收入为186亿美元，同比下滑9.7%；净利润为29.4亿美元，同比下滑16%。拉后腿的同样是投 行部门，其中投行佣金收入环比下滑1%至8.5亿美元，固定收入季度环比下滑40%至28亿美元，权益市场收入环比下滑39%至5.5亿美元，有分析师用 “几乎冰冻”来形容花旗二季度表现。

高盛二季度的投行净收入为12亿美元，同比下降17%。其中，金融咨询服务费用为4.69亿美元，同比下滑26%，这主要是缘于全球范围内的M&A市场的萎靡所致。承销业务收入为7.34亿美元，同比下滑9%。

摩根士丹利是五大银行中最后一个公布财报的，也是损失最为严重的一家。7月19日晚间其公布的二季报显示，公司当季总营收下跌24%至69.5亿美元，利润下跌50%，最主要的拖累因素是其机构证券业务，该部门营收同比大跌37%。

美国银行同样面临此问题，二季度其投行部门收入环比下滑5%，主要是承销和M&A收入降低；另外，交易部门的收入同样出现下滑，在财报中，美国银行将其归因于投资者的风险偏好降低。

与上述银行相比，五大行之一的富国银行则因为更加依赖传统商业银行业务，成为五大行中二季报表现“最完美”的银行，也被称为华尔街最有价值的银行。

尽管欧洲各大银行尚未发布二季报，但受全球大环境影响，欧洲银行业整体表现将会弱于美国银行业。

传统银行业务增长稳定

与投行业务领跌资产负债表相比，除美国银行外的各大银行传统银行业务则增长稳定(美国银行主要是受清理2008年并购的Countrywide Financial 造成的各种诉讼和坏账影响)。

摩根大通二季报显示，零售银行业务增长较好，二季度实现净利润23亿美元，远高于上年同期的3.83亿美元，季度环比增长29%，总收入也超过投行部门11亿美元达79亿美元，同比增长11%。

花旗银行与摩根大通相比，对传统银行业务的依赖更高，其利息收入占到总收入的70%以上，二季报显示，当季花旗银行利息收入为170亿美元，尽管同比下滑8%，但与投行收入同比下滑21%相比表现好得多。

富国银行二季度收入环比增长16%，是各大行中表现最好的银行，也被称为是最有价值的银行。主要原因在于随着美国房市复苏，传统的抵押贷款业务逐渐恢复，富国银行的住房抵押贷款占到全美的1/3。财报显示，二季度其新增抵押贷款1310亿美元。

另外，通过2008年并购美联银行，在整合的基础上，富国银行成为全美储户覆盖率最高的银行，吸收存款全美第一，尤其是通过交叉销售策略，富国银行利润大幅增加。

高盛与摩根士丹利尽管在2008年改制为控股银行，被允许吸收存款，但本质上还是投行性质，其传统银行业务依然比较弱，在二季报中没有明显表现。另外，据估计，随着“沃克规则”的实施，高盛和摩根士丹利很有可能重新申请重回投行性质。

“瘦身”继续

投行收入降低短期内可能是一个不可逆转的趋势，一方面是因为全球商业环境萎靡导致传统投行业务规模大幅降低，蛋糕变小；另一方面，鉴于金融危机暴露出的投行业务模式对金融系统造成的冲击，以美国为首的监管环境会更加严苛，《多德-弗兰克法案》以及“沃克规则”的实施将会进一步限制大投行概念下的业务 规模。随之而来的自然是削减支出以及裁员。

据境外媒体统计，截至6月30日，美国六大银行在过去一年中削减了1.8万个工作岗位，占到六大银行全部雇员的1.6%。

其中美银、花旗、富国、高盛和大摩削减了3万个工作岗位。尽管摩根大通因为要处理抵押贷款业务而新增1.27万个工作岗位，但受投行业绩不佳影响，投行业务部已经是摩根大通削减支出名副其实的“重灾区”，年初以来，投行部门的人均薪酬下降了25%，仅二季度摩根大通投行部门薪酬支出就削减了22%。

各大行在二季报中也纷纷强调削减支出的决心和计划。

高盛称，其上半年收入降至2005年以来的最低值，并表示要在年内削减5亿美元的开支；美银同样在其财报中表示，年内将从投行部门、交易和财富管理部门削减30亿美元的支出。

摩根士丹利在其财报中表示，将会在年内裁减4000个工作岗位，占到其总雇员人数的6.5%。

美银则宣布，截至2015年，将继续削减30亿美元支出，主要为裁减投行和财富管理部门的支出。去年，美银裁员1.2万人。为清理 Countrywide Financial(全美最大的次贷提供者)带来的各种问题，达到巴塞尔协议Ⅲ对资本金比率的要求，美银自2010年以来已经出售了价值500亿美元的资 产，占到总资产的2%。

另据境外媒体报道，花旗银行正计划进一步削减证券部350个工作岗位，占到整个证券部全部雇员人数的2%。

尽管欧洲银行本周才进入财报密集发布期，鉴于当前的市场环境，欧洲银行的“瘦身”计划也将继续。

据境外媒体报道，欧洲最大的银行德意志银行因投行收入遭受损失正在考虑削减1000个工作岗位，高级银行家和银行的支持部门可能成为裁员的重点对象。而瑞士信贷已经明确宣布8月份将在纽约地区裁员138名，并宣布上半年削减支出20亿瑞士法郎，还将在2013年年底前继续削减10亿瑞郎。