国美整合电商救业绩

近日，国美电器联手海尔集团签订了100亿元采购大单，并共同启动节能消费月。国美电器将携手海尔从6月份开始在全国400多家旗舰店展开节能电器推广活动。

作为即到来的空调消费季，国美电器希望能抓住机会弥补之前第一季度的业绩大幅下滑。早些时候，国美电器一季度报显示，其营收、利润增长率双双下滑。

为了拯救业绩，国美电器除了加大销售之外，还对现在正在亏损和投入的电商进行了整合。业内人士分析，黄光裕已经开始准备在电商领域打一场持久战。

业绩大滑坡 内因不可小觑

5月25日，国美电器公布了2012年第一季度财报。数据显示，国美电器营业收入为97.62亿元，同比下滑28.62%；经营利润为5300万元，同比巨幅下滑92.26%；综合毛利率为19.95%，上升1.34个百分点；归属于母公司股东的净利润为6739万元，同比下滑87.79%。

对于下滑的主要原因，国美电器表示，是由于销售收入下滑以及电子商务业务亏损导致。而收入下跌的主要原因与整个家电市场环境相关。去年年底“以旧换新”政策，而新的促销政策细则仍未出台，加上一季度家电市场正值销售淡季，多重因素之下，家电行业整体处于不景气状态。

“家电以旧换新的刺激性消费已经提前释放，这个时候家电市场没有新增的消费需求，而国美又恰恰处在这样一个节骨眼上。”一位不愿透露姓名的业内人士对《投资者报》记者这样说道。

而另一个原因则是国美电器在电商方面的亏损。据公开数据显示，截至去年年底，库巴和国美网上商城分别亏损1.54亿元和1.4亿元。

但也有业内人士并不认可国美的这一说法。“大环境不像大家想象那样严峻，因为从很多家电相关公司的年报数据显示，许多公司的销售都是实现了正增长，比如苏宁、格力、海尔等等。如果大环境不好，电商投入大，这样的情况并不是国美独有，苏宁也有。如果环境不好，那为什么苏宁实现增长，国美没有呢？”家电专家、夸父企业管理咨询机构首席顾问刘步尘对《投资者报》记者说道。

一位不愿透漏姓名的国美管理人员告诉《投资者报》记者透露，除了大环境影响所致，国美电器部门门店的经营管理也并不理想。

“国美除了外部的原因之外，还要从自身原因去考虑。国美原来内斗的恶果现在正在显现，如今国美的管理团队士气大不如以前，而且国美和供应商的关系不佳。内外部原因的综合导致出现现在的这种情况。”刘步尘对《投资者报》记者说道。

双品牌搞电商 业内不看好

在国美电器公告一季度财报的同时，国美电器也公布了对电商的整合。据公告显示，国美电器先以1200万元的价格将库巴网创始人王治全的剩下的20%的股权收购，完全控股库巴网。完成之后，又以总共9009万港元的价格向黄光裕旗下的国美锐动转让库巴网以及新锐美（负责经营国美电器的网上商城）各40%的股权。

国美企业发展与投资者关系部副经理卢江对《投资者报》记者表示：“国美电商如果要良性发展，就必须把前期的障碍清除掉。”卢江解释这次股权转让主要是为了解决商标、品牌统一、顾客体验、财务发票统一等问题。

据了解，国美电器曾与黄光裕控制的母公司约定，国美电器不能在其母集团以“国美”商标经营电器及消费电子产品的地区，以任何形式(包括传统门店与网上销售)进行零售业务。

在这样的限制下，国美网上商城和库巴不能在母集团营业的地区进行电子商务活动和使用国美商标。但在库巴网与新锐美40%的股权被转让至国美新锐后，上述问题将不复存在。

虽然国美在电商的重视程度和投入力度在加大，但是外界对国美电商的战略依旧看不懂。如今对于整合之后，业内人士比较关心库巴网的去留问题。对此，卢江对《投资者报》记者表示：“现阶段，还是双品牌运作，还没有把两个品牌合一的计划。”

“国美的电商战略存在问题，既有自己建立的网上商城，又有收购来的库巴，还和当当网搞合作。但是多品牌运作，导致火力过于分散，难以形成合力。之前，国美、永乐、大中、黑天鹅等多品牌运作，如今却斗不过苏宁单一品牌。所以还不如坚持做一个品牌。”刘步尘说道。

据卢江介绍，今年一季度，国美网上商城已经开始在国美电器的采购平台上，陆续对接和整合，在今年三季度，库巴也会完成对接和整合，届时国美电商业务的潜力将完全发挥出来。

但是这种战略能否成功最终还得看市场的反应。“市场是检验企业战略成功与否的唯一试金石。”上述业内人士说道。

股权腾挪 或为提振国美业绩

国美对电商这种令人眼花缭乱的左手倒右手资本运作，相信熟知黄光裕的人对此并不陌生。但是这次电商的股权转让的真正的目的何在呢？

上述国美管理人员告诉《投资者报》记者：“一是保持绝对性控制，二是电商发展需要现金与投入。”

对于控制权，黄光裕是最为在乎的，这从之前的国美陈晓和黄光裕之争即可看出。“这有点惊弓之鸟的意思，但是这一行为除了增强大股东本人对电商的控股权，我看不出对国美的电商发展有多大意义。”刘步尘说道。

第一季度报，让国美电器给资本市场交了一份不及格的答卷。据一季度公开的数据显示，与竞争对手苏宁相比，国美电器营业收入是苏宁电器(002024,股吧)的43%，利润是苏宁电器的7.36%。

如果这种不及格在接下来的几个季度持续的话，那么国美电器将会遭到资本市场的抛弃。因此国美电器的业绩也必须提振。

“其实，大股东是为了承担亏损，转让股权后大股东会承担40%的历史亏损。从账面上看，大股东9000万港元的增资可以使上市公司的净资产上升2.16亿元，而负资产转移到非上市之间。”卢江对《投资者报》记者表示，因为资产交割不可能那么快，二季度可能体现不出来，但三季度之后会体现。

众所周知，发展电商还是一场烧钱运动。但是上市公司不能持续对电商进行大投入，否则会影响业绩。所以，黄光裕对于电商的“输血”让国美的业绩能有所好转，而且也表明了国美将在电商上打一场持久战。

“黄家收购电商部分股权，这表示黄家家族对这个新兴业务是完全支持。当然承担一些亏损也是为了照顾资本市场的情绪。这个应该给予正面和积极的评价。”一位业内人士这样对《投资者报》记者说道。